调研要点

　　日前,经过去济钢实地调研,基本情况如下:

　　--公司宽厚板生产线即将投产,全部钢材产能将达1040万吨;

　　--目前来看,二季度盈利能力不会低于一季度,三季度的盈利受制于铁矿石成本的上涨存在一定压力; --铁矿石基本上是全现货矿,成本上没有优势;

　　--中板下游需求有回暖的迹象

　　--济钢与莱钢整合,仍在观望等待时机;

　　投资建议

　　综合前述的分析,目前济钢下游产品需求略有恢复,盈利能力较为稳定,但是受制于铁矿石价格上涨,成本上存在较大的压力,另外新的宽厚板生产线投产初期,对公司利润贡献不会太大;另一方面冷轧和热轧生产线是相对新的生产线,而产品主要是普通板材,盈利能力提升尚需要时日。

　　预计2010年至2012年,三年EPS分别为0.07元、0.12元、0.25元,从PB估值上相对历史略有优势,但是盈利尚未能支撑济钢的大幅反弹,因此给与中性评级。(浙商证券)

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